Swaption est la contraction des mots swap et option. Il s'agit d'une option négociée de gré à gré sur un swap : elle donne le droit de contracter un call swaption ou un put swaption, selon les conditions prévues dans le contrat optionnel.
Dans le cas d'un swaption payeur, à maturité, si le taux fixe (le strike) est plus bas que taux d’intérêt du swap, alors la swaption est exercée et l'investisseur choisit soit de rentrer dans le swap (swap settlement) ou de toucher un flux financier (cash settlement).
Dans le cas d'un swaption receveur, à maturité, si le taux fixe (le strike) est plus haut que taux d’intérêt du swap, alors la swaption est exercée et l'investisseur choisit soit de rentrer dans le swap (swap settlement) ou de toucher un flux financier (cash settlement).
La swaption des Bermudes constitue une variante ayant pour particularité le fait que son détenteur peut l’exercer à différentes dates définies à l'avance.
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